Slovensko predalo dlhopisy v zaujímavom objeme, hodnotia analytici

Slovensku sa aj po decembrovom znížení ratingu agentúrou Fitch a nezanedbateľnej možnosti, že k zníženiu hodnotenia pristúpia aj ďalšie agentúry, opäť podarilo predať dlhopisy v zaujímavom objeme. To svedči o vhodnom načasovaní mimoriadnej aukcie štátnych dlhopisov, zhodnotil výsledky dnešnej aukcie analytik Slovenskej sporiteľne Marián Kočiš.

Slovensko si v mimoriadnej aukcii dvoch nových štátnych dlhopisov so splatnosťou dva a štyri roky požičalo spolu viac ako 1,4 miliardy eur. Informovala o tom Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL).

„Slovensko naďalej ťaží najmä z očakávania trhov, ktoré predpokladajú, že vo vývoji cien dlhopisov dôjde v najbližších mesiacoch k obratu, ktorý bude súvisieť najmä s očakávaným znižovaním sadzieb zo strany Európskej centrálnej banky a pokračujúcim ochladením globálnych ekonomík, čo následne bude tlačiť ceny a teda aj zisk pri prípadnom sekundárnom predaji aktuálnych dlhopisov vyššie,“ priblížil analytik.

V súvislosti s rizikom zníženia ratingov a potrebou razantnejšej konsolidácie Slovensku výrazne pomáha členstvo v eurozóne. Investori s vysokou pravdepodobnosťou očakávajú, že dohodnuté pravidlá privedú Slovensko späť na cestu k zodpovednej konsolidácií. V horšom prípade by krajinu aj peniaze investorov nakoniec pravdepodobne zachránil stabilizačný mechanizmus Eurosystému.

Ak nespomalíme zadlžovanie Môže prísť ekonomický šok, pokles životnej úrovne aj nižšie dôchodky

Kristína Votrubová

Problém požičať si na finančných trhoch môže mať Slovensko už o pár rokov.

„To by však bol pre krajinu extrémne bolestivý proces, ktorému sa určite chceme vyhnúť. Od takto čierneho scenára sme však ešte relatívne ďaleko a stále máme priestor postaviť sa ku konsolidácii zodpovedne. Je však už najvyšší čas, keďže naďalej vidíme riziko zníženia ratingu,“ zdôraznil Kočiš.

V prípade, že Slovensko bude konsolidáciu verejných financií zanedbávať, možno podľa neho očakávať zvyšovanie rizikových prirážok našich štátnych dlhopisov voči nemeckým dlhopisom. To nakoniec ešte viac predraží financovanie štátu a zaťaží už aj tak napnutý štátny rozpočet.

Na vysoké rizikové prirážky upozornil aj analytik UniCredit Bank Ľubomír Koršňák. „Aj dnešná primárna aukcia štátnych dlhopisov, tentoraz s kratšou splatnosťou ako v januári, potvrdila, že Slovensko si v súčasnosti požičiava skôr za cenu, ktorú platí za svoj dlh Taliansko, ako za ,nemeckú‘ cenu,“ konštatoval s tým, že riziková prirážka na slovenských dlhopisoch patrí v rámci eurozóny k najvyšším. Je napríklad vyššia ako pri gréckych štátnych dlhopisoch. To podľa analytika odzrkadľuje stav a výhľad slovenských verejných financií.

Poukázal na snahu pokryť čo najviac tohtoročných potrieb na financovanie štátneho dlhu už v úvode roka. Štát už totiž emitoval dlhopisy v objeme prevyšujúcom štvrtinu celoročného plánu a približne polovicu tohtoročnej emisie dlhu plánuje ARDAL riešiť prostredníctvom tzv. syndikovaného predaja. Z objemu určeného na aukcie tak v úvode februára pokryl už viac ako polovicu, podčiarkol Koršňák.

„Rýchle tempo emisií dlhopisov v úvode roka by mohlo naznačovať i obavy štátu z ďalšieho možného nárastu rizikovej prirážky na slovenských štátnych dlhopisoch či obavy z prípadného obmedzeného prístupu na finančné trhy v ďalšom priebehu roka,“ dodal analytik.